科捷智能科技股份有限公司（以下简称“科捷智能”，688455.SH）近期发布的半年报自大，公司照旧处于亏蚀景况。

　　《中国操办报》记者提防到，自上市以来，科捷智能多个季度出现亏蚀。本年上半年，其商业收入约为4.92亿元，同比仅增长2.24%；而商业老本高达5.48亿元，扣非后归母净利润为-0.42亿元，比较客岁同期亏蚀有所缩窄。

　　行为国内盛名的智能物流和智能制造惩办决策提供商，外界期待科捷智能在电商产业快速发展鼓励物流需求大增的布景下，公司业务有较大增长。但扫尾当今，科捷智能仍未扭亏。据公司暴露，自2024年以来，科捷智能狡计减少低附加值格局连络，并布局高价值、大范畴格局，当今在手订单大增。

　　尚未扭亏

　　财报自大，科捷智能本年上半年商业总收入为4.92亿元，同比仅增长2.24%，而总老本高达5.48亿元；扣非后归母净利润为-0.42亿元，比较客岁同期有所减亏。

　　记者提防到，自其2022年上市后，科捷智能一改上市前合手续盈利的场所，调处两个管帐年度出现亏蚀。不外，本年半年报暴露的数据自大，其毛利率为21.68%，比客岁同期的18.78%有所擢升。

　　本年上半年科捷智能“营收增长、亏蚀收窄”主要收获于外洋业务发展，成为营收与盈利增长中枢。据了解，科捷智能收受“深耕外洋原土客户+随从中资战术客户出海”策略。上半年，其境外格局收入占比达51.62%，且因境外格局毛利率显耀高于境内格局，该业务板块不仅鼓励营收范畴擢升，也为公司盈利水平改善提供要道支撑。

　　科捷智能方面流露，其优化了签单结构，鼓励盈利水平擢升，一方面是减少低附加值格局连络，另一方面布局高价值、大范畴格局。

　　在回复记者采访时，科捷智能联系留意东说念主默示，2025年第二季度单季公司已已毕盈利，净利润606万元，同比增长165.52%。公司新签外洋订单弘扬刚劲，2025年上半年新签外洋订单8.66亿元，同比激增155.55%，无间了2021年以来外洋订单合手续增长的势头（2021—2024年外洋订单分裂为3.95亿元、4.87亿元、6.27亿元、11.36亿元）。公司在欧洲区域累计签单冲突1.5亿元，并告成进入波兰、阿联酋、英国、新加坡等新商场。公司正在加速外洋子公司与原土化团队建筑，裁汰国际格局委派周期，客户惬意度合手续擢升。战术转型赶走显耀，外洋业务已成为公司中枢增长引擎。

　　记者提防到，上半年，科捷智能操办行为现款流入为7.08亿元，其中销售商品、提供劳务收到的现款为6.60亿元，比较客岁同期的6.81亿元，有所下滑，而这亦然其自上市以来，初度半年报该科目呈现下滑；而操办行为现款流出为10.00亿元，高于客岁同期的8.44亿元，这径直导致其操办行为现款流净额为-2.91亿元。科捷智能默示，操办行为现款流量净额同比减少1265.25%，主如若由践诺订单大幅加多，购买商品、收受劳务支付的现款大幅加多所致。

　　尽管背靠顺丰、京东等电商物流巨头给科捷智能带来较大的营收范畴，但硬币的另一面则是较低的毛利率。

　　毕马威华振管帐师事务所近期在《对于科捷智能2024年年度讲明的信息暴露监管问询函回复的专项说明》（以下简称《说明》）中默示，2023年，国表里环境更加复杂多变，在经济增速下行、行业竞争态势加重等多重不利身分下，科捷智能收受“高性价比”的竞价策略，遵循崇尚与主要客户相助关系，巩固和扩大商场份额。

　　《说明》暴露，科捷智能2024年境内智能物流系统前5大客户中，其对京东、顺丰、拼多多、希音等的毛利率分裂仅为7.66%、3.29%、11.04%、9.36%，而这些电商巨头分裂为其孝敬营收3.20亿元、2.66亿元、0.11亿元和561.06万元。

　　在手订单大增

　　上半年，科捷智能金钱系数33.27亿元，金钱欠债率则达73.28%，比客岁同期的60.77%大幅提高，流动比率1.21，速动比率为0.66。

　　上半年，科捷智能流动金钱系数为26.97亿元，其中交游性金融金钱达3.13亿元，比客岁同期的3.88亿元略降，主如若用于购买证券公司收益性字据所致。

　　在投资行为现款流科目中，本年上半年其投资行为流入2.94亿元，主要来自收到其他与投资行为关连的现款为2.87亿元，系赎回管待产物，而在客岁同期该科目更是高达11.68亿元；投资行为现款流出4.48亿元，分裂流向支付其他与投资行为关连的现款为4.16亿元，系购买收益字据、结构性进款等管待产物，客岁同期该科目为10.76亿元，以及构建固定金钱、无形金钱等0.61亿元。其投资行为产生的现款流净额为-1.84亿元。

　　上半年，科捷智能流动欠债为22.34亿元，其中短期借款为3.50亿元；非流动欠债为2.04亿元，其中持久借款1.97亿元。

　　上半年，其筹资现款流中，其筹资流入4.07亿元，一起为借款；筹资流出为3.00亿元，主如若流向偿还债务1.75亿元，支付其他与筹资行为关连1.21亿元，主要系回购库存股1.20亿元，以及分拨股利、利润或偿付利息等544.30万元；筹资行为现款流量净额为1.06亿元，比较客岁同期的1.36亿元减少21.98%，半年报暴露，系公司回购股份，导致筹资行为现款流量流出加多。

　　上述科捷智能联系留意东说念主默示，公司高度青睐资金管制和财务郑重性。管待资金主要着手于阶段性闲置资金，其使用均经过严慎狡计。公司永恒坚合手规范的资金管制，确保在应承平方运营、格局投资和债务偿还所需资金的前提下，对暂时闲置的资金进行现款管制，以擢升举座资金答复。同期，公司合手续实施股份回购，扫尾 2025 年 8 月 31 日，正在践诺的第三期股份回购决策已累计回购1180.96万股（占总股本 6.53%），支付资金1.33亿元，充分体现公司管制团队对自己价值的认同与科捷智能持久发展的信心。

　　该留意东说念主默示，公司的资金运作是基于优化财务结构、抵制融资老本的战术斟酌。通过借入低息借款置换老本较高的债务，旨在抵制详细融资老本，擢升资金使用效率。公司遴荐了一系列措施加强资金管制：强化应收账款回收管制，通过业财一体化已毕“四流合一”，供应链端到端集成显耀擢升了格局委派效率和资金盘活速率。同期，公司依托数字化产业园插足运营，通过整合坐褥模式改动、管制升级与历程再造，构建起精益化、敏捷化、柔性化的当代坐褥体系，全面擢升运营效率。

　　上半年，科捷智能存货大幅擢升，范畴达12.23亿元，占总金钱比重达36.75%，而客岁年底存货为7.44亿元，占总金钱比重为25.54%，而客岁年中为7.50亿元。半年报暴露系践诺在手订单较多，格局在产物较客岁同期加多所致。

　　记者了解到，上述《说明》中在恢复“原材料大幅下滑的具体原因，与收入下落趋势不相匹配的合感性”时默示，科捷智能期末存货主要由原材料以及在产物组成。由于中枢产物——智能物流系统和智能制造系统格局实施周期较长，且老本受订单期间条款影响显耀，因此期末存货余额主要与在手订单金额合格局实施进程联系，与原材料或在产物分项变动莫得昭彰的联系性。一般而言，公司智能物流系统与客户缔结订单后经常在9至12个月完成格局验收并证明收入，智能制造系统部分格局由于定制化属性更强，经常格局周期较智能物流系统更长，因此科捷智能当期证明的商业收入与期初在手订单金额和期初在产物余额联系性较高。这意味着其商业收入、期初存货余额、期末在手订单呈现正联系性。

　　数据自大，科捷智能2024年年末存货余额为7.44亿元，而商业收入13.94亿元，存货与营收之比约为0.53；2023年存货为6.77亿元，商业收入为11.48亿元，存货与营收之比为0.58。而2024年年中存货为7.50亿元，商业收入为4.81亿元，存货与营收之比1.56；2023年年中存货为5.63亿元，商业收入为3.56亿元，二者比值为1.58。2023—2024年年中、年末其比值较为沉稳。但衔接本年半年报来看，其商业收入并未昭彰增长，但其存货增速更高，存货与营收之比达2.49。

　　对此，该留意东说念主默示，存货加多主要系公司业务快速发展及保险格局胜仗践诺所致。2025 年上半年公司新缔结单量激增，其中外洋订单8.66亿元，同比加多155.55%。扫尾2025年3月末，公司在手订单金额达到31.91亿元，在手订单范畴同比增长30.51%；扫尾2025年6月末，公司在手订单约40亿元，在手订单范畴同比增长约80%，新缔结单范畴的增长、毛利率的稳步擢升为 2025年及以后年度公司功绩增长奠定坚实基础。为保险首要项筹划胜仗践诺和如期委派，公司进行了必要的原材料和开导储备。存货加多与业务增长相匹配，至极是外洋业务快速发展需要提前备货以裁汰委派周期。公司通过加速外洋子公司与原土化团队建筑，擢升国际格局委派效率开yun体育网，存货盘活速率正在加速。当今存货水昭雪映了公司为改日收入增长所作念的准备，与业务发展需求相符。